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3.2 国内：出口下行压力显著增大、地产投资拐点下行（1）全球经济下行叠加中美贸易升级，出口增速面临负增长19年美国从中国进口增速下滑幅度明显超过其他国家/地区，甚至达到09年次贷危机后水平。截至19年4月，美国从中国进口额累计同比增速为-12.7%，相比18年末下降了19.4个百分点；而同期美国对世界其他国家进口额累计同比增速为3.7%，仅下降5.4个百分点。今年前4月美国从中国进口额增速的下降幅度明显大于其他国家/地区，根本原因是中美贸易摩擦背景下美国对中国出口的限制政策。
金融机构从“去杠杆”到“稳杠杆”货币政策的转变是个开始，金融机构们纷纷调整方向。通过对银保监会2018年出台的政策梳理不难发现，上半年政策出台较为密集，且大多是为了规范银行和保险等金融机构违规操作的政策。而进入三季度以来，政策出台的频率降低，内容多为针对机构业务的许可和试点。
在谈到上调最低工资问题时，洪楠基表示，上调最低工资可能影响部分弱势行业，应将上调幅度控制在最小范围内。责任编辑：张申欧洲央行行长马里奥·德拉吉表示，他的继任者也将尽一切努力来拯救欧元区--或者最低限度而言他最好这么做。“很难预见有什么假设事件情形下，你会认为欧洲央行行长将不会以某种方式维护欧元，”德拉吉在维尔纽斯回答有关他继任者将如何处理欧元区下一次危机的问题时表示，“这是一个我甚至不想考虑的假设。”
消费行业轻资产属性较为明显，对资产周转率和杠杆率的依赖度较低，ROE的主要决定因素是销售利润率，衡量了需求、定价、成本、费用等一揽子经营决策的有效性。在行业指数表现上，部分消费行业的销售利润率在中期与股价呈现出显著的正相关性。19年在猪肉及水果价格上涨的趋势下通胀预期抬头，需求端相对平稳、而能够实现终端产品提价的行业（食品饮料、一般零售），其销售利润率有望进一步抬升。此外，消费行业关注渠道扩张、规模效应稀释单位成本及税费的行业，带来费用率下降、周转率提高（免税旅游、酒店），ROE也将维持在继续扩张的通道。
公募基金和一些大型私募基金在证券行业尤其权益类深耕多年，无论是投研体系还是激励制度上都更有优势，在去杠杆的形势下，近一年来规模依旧获得增长。此外，依赖通道业务的基金子公司也缩水严重。截至一季度末，基金管理公司及其子公司私募资产管理业务规模11.02万亿元，较2018年一季度下滑了2万亿。
也有部分具有股东实力的小规模基金销售机构则表示，股东可能会帮助其“保牌”。“股东资金本身就有资产管理需求，可能会为了保牌提供一些销售支持，这样也能够让规模做到10亿元以上，只是之前没重视这一块。”一家大型资本集团旗下的销售机构人士表示，“不过这次新规提到货基不算规模，股东方可能会选择债券ETF等具有替代性质的基金产品。”
